2021 4 月债券市场风险监测报告
(中债研报)
统计监测部
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1
2021 4 月债券市场风险监测报告
一、价格风险监测
2021 4 月,债券指数上升中债新综合净价指数上升 0.18%
100.04 点,中债国债净价指数上升 0.38% 118.55 点,中债
信用债净价指数上升 0.13% 93.99 点。国债收益率曲线陡峭
下行1 年期国债收益率下行 22BP 2.36%10 年期国债收益
率下行 2BP 3.16%国债期货价格上升10 年期国债期货活跃
合约结算价上升 0.47% 97.93
债券市场波动性相对偏低4 月中债新综合净价指数、1
收益率和 10 年期国债收益率
1
于历值的
18%39% 12%分位数。
1
指数波动率是指数日变化率的标准差,其中指数日变化率=当日价格指数值/上一交易日价格指数值
-1。收益率波动率是收益率率日变化量的标准差,其中收益率变化量=当日收益率-上一交易日收益率。
2
1.1:中债新综合净价指数走势及波动情况
1.21 年期国债收益率走势及波动情况
1.310 年期国债收益率走势及波动情况
0.0000%
0.0001%
0.0002%
0.0003%
0.0004%
0.0005%
0.0006%
0.0007%
0.0008%
97
98
99
100
101
102
103
104
指数日波动(右轴) 中债新综合净价指数(左轴)
波动临界值(右轴)
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
收益率波动(右轴) 中债国债1年期到期收益率(%,左轴)
波动临界值(右轴)
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
1
1.5
2
2.5
3
3.5
收益率波动(右轴) 中债国债10年期到期收益率(%,左轴)
波动临界值(右轴)
3
二、信用风险监测
4 月信用债违约规模环比上升新增违约或展期债券 16 支,
规模共计 132.28 亿元,月度违约率
2
0.22%本月新增违约或展期
企业 2 家,为紫光通信和同济堂医药,除已违约或展期债券外还
存续 1 20 亿元待偿债券。
信用利差小幅收窄产业债方面,5 年期 AA 级产业债-国债
利差 147BP环比收窄 4BP5 年期 AA 级产业债-国开债利差 115BP
环比扩大 2BP城投债方面,5 年期 AA 级城投债-国债利差 154BP
环比收窄 9BP5 年期 AA 级城投债-国开债利差 122BP,环比收
4BP
本月新发公司信用债隐含评级环比下降4 月新发公司信用
债平均隐含评级得分
3
85.55环比下降 0.27其中国企发债平
均得分为 85.67环比下降 0.32非国企发债平均得分为 83.81
环比上升 0.62
非本月新发公司信用债隐含评级边际下调4 月非新发公司
4
95.96 0.04%
97.77,环比下降 0.04%,非国企指数 83.55,环比微升 0.01%
隐含评级调整债券 302 支,其中下调 234 支,隐含评级下调率
5
1.18%环比下降 1.18 个百分点隐含评级调整涉及发行主体
58 家,其中下调 49 家,下调主体数量排名前 3 的行业
6
分别
2
月度违约率=本月可比口径违约展期债券规模/本月发生兑付的公司信用债规模。其中可比口径违约
展期债券规模不统计触发交叉违约条款或发行人重整造成的提前到期债券。公司信用债包括企业债、公司
债、中期票据、短期融资券、定向工具、资产支持证券、可转债、可交换债等。
3
隐含评级得分以 5 分对应一个评级等级,将中债市场隐含评级等级 AAA+AAAAAA-AA+AA
AA-A+AA-BBB+BBBBBBCCCCCC 分别对应至 100 分、95 分、……、25 分。
4
公司信用债隐含评级指数是反映存量公司信用债券隐含评级变化情况的指数,以 2013 1 月为基
100,逐月滚动计算。T 期指数值=T-1 期指数值×(T T-1 期同时存续债券在 T 期的平均隐含评级得
/ T T-1 期同时存续债券在 T-1 期的平均隐含评级得分)。
5
公司信用债隐含评级下调率=隐含评级下调债券数/存续债券数。
6
行业分类采用证监会行业分类标准。