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5 月数据怎么看?
证券研究报告
2021 06 04
作者
孙彬彬
分析师
SAC 执业证书编号:S1110516090003
sunbinbin@tfzq.com
陈宝林
分析师
SAC 执业证书编号:S1110519080002
chenbaolin@tfzq.com
许锐翔
联系人
xuruixiang@tfzq.com
2021 5 月经济数据预测
摘要
实体经济预测:
5 月工业增加值同比 9.5%,固定资产投资同比 17%,社零同比 12.2%
5 CPI 同比 1.5%PPI 同比 8.8%
进出口数据:
5 出口同比 29.6%,进口同比 55.7%
货币信贷数据预测
5 新增信贷 1.45 万亿,新增社融 2.3 万亿,M2 同比 8%
风险提示经济增长不确定性,政策不确定性
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内容目录
1. 体经济数 ................................................................................................................................ 4
1.1. 工业增加值 ........................................................................................................................................ 4
1.2. 固定资产投资 ................................................................................................................................... 4
1.3. 社会消费品零售总额 ..................................................................................................................... 6
1.4. 通胀:CPI 同比 1.4%PPI 同比 8.8% ........................................................................................ 7
2. 出口数据 ..................................................................................................................................... 8
3. 币信贷数 .............................................................................................................................. 11
3.1. 预计新增信贷 1.45 万亿 ............................................................................................................. 11
3.2. 预计新增社融 2.3 万亿,M2 增速 8% .................................................................................... 12
图表目录
1PMI 生产指数 ........................................................................................................................................ 4
2:高炉开工率有所反弹 .......................................................................................................................... 4
3:建筑业 PMI 回升 ................................................................................................................................... 5
4EMAI 与挖掘机销量 ............................................................................................................................ 5
5:水泥价 ................................................................................................................................................. 5
6:建筑钢材成交量 ................................................................................................................................... 5
7:重卡销 ................................................................................................................................................. 5
830 城房地产成交量 ............................................................................................................................. 5
9:企业经营活动预期 ............................................................................................................................... 6
10BCI 指数 ................................................................................................................................................ 6
11:汽车消费表现一般 ............................................................................................................................ 6
12:汽车库存指数...................................................................................................................................... 6
13:餐饮业较 4 月明显改善 ................................................................................................................... 6
14:电影票 ............................................................................................................................................... 6
15:五一出游人次和旅游收入(统一 2019 年口径) .................................................................. 7
16CPI 食品项 ............................................................................................................................................ 8
17:成品油价格与交通工具燃料 .......................................................................................................... 8
18PMI PPI 环比 .................................................................................................................................. 8
19:集装箱出口指数同比与出口同比(% ..................................................................................... 9
20:集装箱出口指数环比与出口环比(% ..................................................................................... 9
21:美欧日制造业 PMI 与出口环比(% ......................................................................................... 9
22:新订单 PMI 与出口环比(% ....................................................................................................... 9
23:韩国、越南与中国出口环比% .............................................................................................. 9
24:集装箱进口指数同比与进口同比(% ..................................................................................... 9
25:进口环比季节性(% ................................................................................................................... 10
26:表内外票据 ........................................................................................................................................ 11
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27:表内票 ............................................................................................................................................. 11
28:表内外票据净融资季节性 ............................................................................................................ 11
29:表外票据净融资季节性 ................................................................................................................. 11
30:新增贷款规模.................................................................................................................................... 11
31:社融政府债券(亿元) ................................................................................................................. 12
32:新增信托贷款季节性 ...................................................................................................................... 12
33:新增委托贷款季节性 ...................................................................................................................... 12
34:新增社融规模.................................................................................................................................... 13
35:社融、M2 同比增速预测 .............................................................................................................. 13
12021 5 月经济数据预测 ............................................................................................................... 4
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12021 5 月经济数据预测
2020-05
2020-06
2020-07
2021-02
2021-03
2021-04
202105E
202106E
202107E
CPI%
2.40
2.50
2.70
-0.20
0.40
0.90
1.50
1.10
1.30
PPI%
-3.70
-3.00
-2.40
1.70
4.40
6.80
8.80
8.20
7.60
工业增加值(当月,%
4.40
4.80
4.80
52.34
14.10
9.80
9.50
8.30
7.60
固定资产投资(%
-6.30
-3.10
-1.60
35.00
25.60
19.90
17.0
13.0
12.0
社会消费品零售总额(%
-2.80
-1.80
-1.10
33.80
34.20
17.70
12.20
9.30
15.30
进口(%,美元计价)
-16.36
3.22
-0.78
17.60
38.20
43.10
55.7
30.9
24.7
出口(%,美元计价)
-3.50
0.18
6.80
154.80
30.60
32.30
29.6
22.2
9.8
新增贷款(亿元)
14,800
18,100
9,927
13,600
27,300
14,700
14500
18000
11000
社会融资总量(亿元)
31,866
34,681
16,928
17,239
33,665
18,507
23000
30000
16000
M2%
11.10
11.10
10.70
10.10
9.40
8.10
8.00
7.80
7.60
资料来源:Wind,天风证券研究所
1. 实体经济数据
1.1. 工业增加值
5 PMI 生产指数 52.7%,较上月小幅回升,采购量和进口指数亦小幅回升,显示生产在
边际改善。从高频数据来看,高炉开工率略有反弹,可能与近期政策关注大宗商品供给、
环保限产有所缓和有关,PTA、浮法玻璃开工率回升,涤纶条丝开工率小幅回落但高于往
年水平,汽车相关开工率则明显回落,这可能与芯片短缺有关。近期南方五省区用电需求
持续攀升,除高温天气外,主要是第二、第三产业用电增长较多
1
预计 5 月工业增加值同比增 9.5%两年平均 6.9%。随着印度、东南亚疫情恶化以及国
内疫情反复,需要关注未来出口和消费的变化,生产端面临的不确定性增加。
1PMI 生产指数
2:高炉开工率有所反弹
资料来源:Wind,天风证券研究所
资料来源:Wind,天风证券研究所
1.2. 固定资产投资
随着专项债资金到位以及地产施工韧性,5 月建筑业景气度有所回升。5 月建筑业 PMI
2.7 个百分点至 60.1%,水泥价格继续维持高位,挖掘机和重卡销量回落但仍高于往年
不过建筑钢材成交量明显回落。房地产政策继续收紧,政策继续打击经营贷,房地产销售
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http://m.news.cctv.com/2021/05/30/ARTIsyCIARqAf01PwgdMVesa210530.shtml
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边际回落不过绝对规模并不低,关注未来回落幅度。
3:建筑业 PMI 回升
4EMAI 与挖掘机销量
资料来源:Wind,天风证券研究所
注:前一年 7 月至第二年 6
资料来源:京东数科,天风证券研究所
5:水泥价格指数(%
6:建筑钢材成交量
资料来源:Wind,天风证券研究所
资料来源:MySteel天风证券研究所
7:重卡销量(辆)
830 城房地产成交量
资料来源:第一商用车网,天风证券研究所
注:http://www.cvworld.cn/news/sycnews/guangyao/210601/19 2634.html
资料来源:Wind,天风证券研究所